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【中金固收·信用】中国公司债及企业债信用分析周报

时间:2018-09-06 19:02:53  来源:  作者:

 本周企业债发行7支,发行额49.5亿元,其中城投发行人金额为46.5亿元。公司债发行18支,发行额300亿元,其中城投发行人发行金额为47亿元。合计发行额349.5亿元。

• 本周企业债发行人除美尚以外,全部为城投发行人,发行人所在地财力较弱或财力平衡性较差。美尚是民营基建类企业,PPP项目较多导致现金流较差,规模整体较小。债项方面,18当涂债和18桃源经开债01由重庆兴农担保;18南黄海债、18美尚专项债01和18海宁新区债01分别由江苏再担保、深高投和海宁资产担保。

本周公司债城投发行人有三家,其中京投是北京市平台,政府支持力度强;青信是青岛市平台公司,青岛市一般预算收入为1157亿元;南港是南京市新港区平台公司,所在地一般预算收入为74亿元且平衡性较好。其余发行人均为产业类,其中石化是国内石油巨头之一,规模实力强大;电投和华能是国有大型电力公司,两者盈利和现金流产生能力强;深航是国内竞争力较强航空公司,外部支持力度强,国元是安徽省金融业务投资主体,债务负担不重,流动性充裕;绿城是全国布局的房地产企业,项目有一定区域优势,流动性压力不大;保文是保利集团下属文化投资业务主体,近年来现金流恶化较为明显,东旭是民营的玻璃基板及设备生产企业,投资支出巨大导致持续存在自由现金流缺口,恒集是民营化纤龙头企业,债务负担较重且有一定流动性压力。

本文所引为报告摘要部分内容,报告原文请见2018年9月6日中金固定收益研究发表的研究报告《中金公司*王海波,郭步超,鲁雁君,雷文斓,邱赛赛,王瑞娟,许艳,姬江帆:信用分析周报*中国公司债及企业债信用分析周报》。。

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